상대 가치 투자(Relative Value Investing)

상대 가치 투자란

 

**상대 가치 투자(Relative Value Investing)**는 자산 간의 **가격 왜곡(비효율성)**이나 밸류에이션 차이를 이용해 수익을 추구하는 전략입니다.

이 전략은 **“절대적으로 오를 자산”보다는, “덜 비싸거나 과소평가된 자산”**을 매수하고, 상대적으로 고평가된 자산을 매도하는 데 초점을 둡니다.

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✅ 핵심 개념

개념설명

상대성	시장 전체나 특정 자산군 대비 특정 자산의 상대적인 위치(가격, PER, 수익률 등)를 평가
쌍으로 비교	자산 A vs 자산 B의 가격 또는 수익률 차이를 활용해 매수/매도 결정
리스크 중립 전략	시장 전체 방향보다, 자산 간의 상대 움직임에 베팅 → 마켓 뉴트럴 전략으로 분류되기도 함

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✅ 대표 전략 유형

전략 유형설명예시

페어 트레이딩 (Pair Trading)	높은 상관관계의 두 자산 간 가격 괴리 활용	KO vs PEP, VOO vs QQQ
섹터 로테이션	업황이나 밸류에이션 대비 저평가된 섹터 매수, 고평가 섹터 매도	에너지 vs 기술, 금융 vs 헬스케어
통화 상대가치 전략	금리/경제 차이를 기반으로 통화 매수/매도 결정	달러 롱 + 엔화 숏
스프레드 트레이딩	채권/선물 간 금리, 베이시스 차이를 활용	10년–2년 금리차 매도/매수

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✅ 실제 ETF 예시

전략매수매도

S&P vs 나스닥	SPY (S&P500)	QQQ (Nasdaq100)
금 vs 은	IAU (Gold)	SLV (Silver)
미국 vs 신흥국	VTI (미국 전체)	EEM (신흥국 ETF)

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✅ 수익 창출 원리

• 두 자산 간의 스프레드가 역사적 평균으로 회귀하는 특성을 이용
• 예: QQQ가 SPY 대비 너무 올랐다고 판단되면 → QQQ 매도, SPY 매수
• 두 ETF가 다시 평균 차이로 수렴할 경우, 방향성과 무관하게 차익 실현

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✅ 장점과 단점

장점단점

시장 전체 하락기에도 수익 가능 (마켓 뉴트럴)	분석/모델 정확도가 낮으면 손실 가능
변동성 낮고, 헤지 포지션에 적합	거래비용 및 타이밍 중요
퀀트 전략과 결합 용이	고평가/저평가의 정의가 상대적이며 변할 수 있음

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✅ 요약

“절대 수익”보다 “상대적 저평가/고평가 간 스프레드를 활용한 수익 추구 전략”
→ 시장의 방향성에 의존하지 않고, 비효율성과 회귀 특성에 베팅하는 전략